Un grand classique, annoté et commenté, de l’expérience boursière de Graham. Votre adresse de messagerie ne sera pas publiée. Les écrits de Graham ont inspiré beaucoup d’investisseurs ( “l’investisseur intelligent” fait d’ailleurs partie de mon top 10 des meilleurs livres sur la bourse ), et selon Warren Buffett il serait “impossible de se tromper” en appliquant ses enseignements. Warren Buffett a remarqué que ces investisseurs venaient tous de la même école de pensée que lui-même: à savoir celle de Graham et Dodd, dévoilée dans leur livre Security Analysis. Ils ont basé leur analyse sur l’évolution du cours de l’action, faisant fit des difficultés financières de l’entreprise. Les perdants restent des inconnus. Le travail sur sa psychologie et le développement de sa culture financière sont les mamelles de la réussite dans le monde de l’investissement. Cependant, tant que le détenteur de l’action n’est pas contraint de la vendre et qu’il touche un dividende, le cours de l’action peut temporairement baisser sans qu’il en soit affecté. Ce qui fait la réussite d’un investisseur intelligent est avant tout sa psychologie (qui est potentiellement son pire ennemie), bien plus que ses compétences financières. Le véritable risque pour une action n’est donc pas sa volatilité, mais un prix achat supérieur à sa valeur réelle. l’analyse fondamentale des entreprises, que l’on pourrait trop rapidement Tout comme les actions « value » performent historiquement mieux que les actions de « croissance », confirmant ainsi la méthode Graham-Dodd. L’investisseur intelligent, de Benjamin Graham, 1991 pour l’édition française, 352 pages. souligner le fait que l’on considère que Benjamin Graham est le fondateur de Ce résumé fait partie de mon défi de lire et résumer les 12 meilleurs livres sur l’investissement en bourse en 24 semaines. Le travail de Graham est légendaire dans les cercles d’investissement. Il semble pourtant incontestable qu’un groupe de personnes connues ayant utilisé les méthodes d’investissement de Benjamin Graham (entre autres Warren Buffett, Walter Schloss, Tom Knapp, Bill Ruane, Charlie Munger) aient rencontré un succès retentissant dans leurs investissements. Aussi, Benjamin Graham Votre adresse de messagerie ne sera pas publiée. Les champs obligatoires sont indiqués avec *. La philosophie de Graham de “l’investissement dans la valeur” – qui protège les investisseurs contre de graves erreurs et leur apprend à développer des stratégies à long-terme – a fait de L’investisseur intelligent la bible de l’investissement depuis sa première publication en 1949. Dans la partie l’investisseur audacieux, vous écrivez:”un prix en bourse inférieur à 120 pour cent des actifs nets tangible”.Y-aurai-t-il une erreur ?Parce si je multiplie 120 pour cent de 100 par exemple, je trouve moins 20. Descriptif. citation et bien d’autres dans cette petite vidéo en anglais, On notera aussi dans Désormais, tout se fait par ordinateur. Cela permet de voir en détail les différences fondamentales entre deux entreprises, parfois du même secteur. lire et résumer les 12 meilleurs livres sur l’investissement en bourse en 24 semaines, Deux stratégies pour investir en bourse à long terme, Le Momentum, le facteur qui surperforme le marché. la représentation synthétique des comptes de l’entreprise. Buy L'investisseur intelligent. Je n’ai pas réussit à le terminer mais je compte bientôt me lancer dans la version française… On verra ce que ça donne. est le père fondateur de l’investissement value, dont beaucoup d’investisseurs, Souvent ces ratios sont calculés au niveau d’une seule action de la société. Par conséquent, ce qui se passera à l’avenir représente ce qu’ils ne savent pas. Des gens brillants (…) ont depuis des temps immémoriaux promis de réaliser des miracles avec l’argent des autres. Warren Buffett investit-il comme Benjamin Graham ? « L’investisseur intelligent est conscient que le marché agit de cette façon et tâchera d’en profiter, dit François Rochon. L’investisseur devra veiller à la minimiser. En l’espace de cent ans (1871-1971), il n’y a eu que deux décennies baissières (malgré deux guerres mondiales et la crise de 1929). Ce livre prétend enseigner les grands principes de l’investissement à celui qui voudra investir, plutôt que spéculer sur les marché. Investisseur particulier et passionné de finances, j'ai développé une expertise en gestion de patrimoine et plus particulièrement sur la gestion passive et les ETF (Exchange Traded Funds). L’investisseur intelligent devrait se méfier des conseils prodigués lorsqu’il y a un conflit d’intérêt notable, notamment dans le cas des courtiers et des vendeurs de produits financiers. Le célèbre investisseur s’appuie principalement sur 2 ratios : le PER (Pricing Earnings Ratio) qui divise la capitalisation boursière de la société par ses bénéfices, et le PB (Price to Book) qui divise la capitalisation boursière par la valeur nette comptable de la société. LE COÛT ANNUEL DE VOS ERREURS DANS LA GESTION DE VOTRE PATRIMOINE, SIMULEZ LES PERFORMANCES HISTORIQUES DEPUIS 1977, SIMULEZ VOTRE PATRIMOINE FUTUR AVEC MILLIERS DE SCENARIOS, dans les modules Plus de la formation, je passe en revue les meilleures façons d’investir en obligations, En savoir plus sur comment les données de vos commentaires sont utilisées, ETF et Trackers : une révolution pour la finance et vos finances. Il pourrait ensuite aller vers des investissements plus agressifs, non sans les étudier en détail au préalable. Benjamin Graham a eu Un investisseur de Achetez neuf ou d'occasion Amazon.fr - L'Investisseur intelligent : Un livre de conseils pratiques - Graham, Benjamin, Buffet, Warren - Livres Ainsi, un investisseur passif aura une rentabilité plus faible. Épargnant 3.0 apporte une attention particulière aux données personnelles. Le concept de marge de sécurité peut faire toute la différence entre l’investisseur, qui s’appuie sur un « raisonnement mathématique », et le spéculateur, qui pense simplement que le marché va monter. L’une des phrases qui me semble le mieux résumer ce livre est la suivante: Pour réussir dans l’investissement, il faut y consacrer énormément de temps ainsi que bien maîtriser l’approche des professionnels (savoir comment évaluer la valeur intrinsèque des biens financiers). Et plus important encore, est-ce que le temps investi apporte l’assurance de générer des gains supérieurs à ceux du marché ? Vous souhaitez investir en bourse ? Ses deux livres, The Intelligent Investor (L'investisseur intelligent) (1949) et Security Analysis (1934), sont des classiques et restent à ce jour des best-sellers. Ainsi, l’investisseur défensif peut se borner à diversifier plutôt qu’à sélectionner, afin de limiter ses efforts et erreurs possibles. Que peut-on apprendre La difficulté de saisir leur valeur réelle engendre une volatilité qui encourage les investisseurs à la spéculation. NALO : faîtes une simulation et profitez de l’offre spéciale pour déléguer efficacement la gestion, Le bilan, qui décrit le patrimoine de l’entreprise (en positif et en négatif, c’est-à-dire l’actif et le passif), Le compte de résultat, qui présente l’évolution de ce patrimoine entre deux dates, Le tableau de flux de trésorerie, qui synthétise les flux d’argent entre deux dates, un actif de court terme deux fois supérieur au passif de court terme, des dettes à long terme inférieures au besoin en fond de roulement, Pas de sociétés en perte et une croissance des résultats sur le moyen terme, Des versements continus sur le long terme (20 ans), Un PB (cours / fonds propres) inférieur à 1,5, Une solvabilité importante : l’actif courant supérieur à 1,5 fois le passif courant et des dettes inférieures à 110%, Pas de pertes sur les 5 dernières années et une croissance des bénéfices sur la dernière année, Un prix en bourse inférieur à 120% des actifs nets tangibles, Les taux des obligations ont largement chuté, Les dividendes prennent une place moins importante, notamment en raison du développement du rachat d’actions, L’informatique permet de faire des analyses nettement plus poussées que celles que l’on pouvait faire à l’époque. actions et obligations, avec un rééquilibrage régulier, est un bon Benjamin Graham est à la fois le père fondateur des investisseurs actifs, mais aussi des investisseurs passifs ! compromis. légende qui a tiré des leçons de la crise de 29, Deux livres de référence sur l’investissement : l’interprétation des états financiers et l’investisseur intelligent. Pour Benjamin Graham, la rentabilité devrait au contraire dépendre des aptitudes de l’investisseur. Sa carrière et ses recherches ont inspiré les plus talentueux des investisseurs d'aujourd'hui dont Warren Buffett, Michael F. Price et John Neff. Sur mon blog, dans mes livres et mes formations, je partage des bonnes pratiques d'investissement. The Intelligent Investor by Benjamin Graham – eBook Details. Détails produits. INTÉRÊTS COMPOSÉS : QUEL SERA VOTRE CAPITAL DANS X ANNÉES ? Garanties. Je cherche à partager mes connaissances avec le plus grand nombre en développant la communauté Épargnant 3.0. Votre adresse de messagerie ne sera pas publiée. Ce chapitre s’attache à la manière d’évaluer correctement un titre (action ou obligation). N’importe qui peut égaler les performances du marché en détenant les principaux titres représentatifs du marché. le livre Security Analysis (l’ Interprétation des États Financiers en français) avec David Dodd en 1934 (en Conclusion : faut-il lire L’investisseur intelligent ? Benjamin Graham publie en 1949 “L’investisseur Intelligent”. Les banques sont complices d’avoir financé sans limites cette entreprise, dont les investisseurs auraient facilement pu évaluer la dangerosité du titre. l’investisseur intelligent L’investisseur intelligent, de Benjamin Graham, 1991 pour l’édition française, 352 pages. Mais il peut aussi avoir des résultats plus médiocres. Au début du 20ème siècle, les investisseurs étaient peut-être plus patients et donc plus tournés vers l’investissement que vers la spéculation et l’anticipation des cours. quelques valeurs de croissance ou des situations spéciales (par exemple, des Les estimations de valeur des titres ne sont fiables qu’exceptionnellement. C’est vraiment la Merci Adrien, c’est corrigé. Vous pouvez me contacter pour obtenir un parrainage pour différents  intermédiaires financiers que j’ai déjà testés (Boursorama, Yomoni, Linxea, ou Bourse Direct) ou me poser des questions. Ces données permettent d’obtenir la valeur estimée, que l’on peut rapporter au cours de l’action, ce qui donnera le taux de capitalisation. Les trois principaux entreprises en passe d’être rachetées). Certains critères contre-intuitifs comme le momentum peuvent donner de bons résultats pour des titres dont le prix d’achat parait déjà trop élevé. » est alors la grande question à se poser. Cependant, plusieurs études ainsi qu’un backtesting solide démontrent que le market timing basé sur la moyenne mobile est une stratégie qui améliore la performance de l’investisseur. L’investisseur Intelligent – Benjamin Graham; Milionaire Expat : How to build Wealth living overseas – Andrew Hallam; L’Autoroute du Millionnaire – La voie express vers la richesse – MJ DeMarco; Guide pour investir – Robert T. Kiyosaki; Warren Buffett – La biographie officielle, l’effet … L’investisseur défensif ne devrait jamais détenir plus de 50% « Pourquoi ? Celui-ci passe beaucoup de temps à lire et à évaluer les titres, pour acheter ceux qui sont sous-évalués. Enfin, Graham dans l'édition de 1973 de L'Investisseur intelligent, Graham notait qu'il aurait du précisé dans les éditions antérieures que l'évaluation des actions considéré comme répondant aux critère de l'investissement de croissance seront nécessairement faibles, si nous supposons que les taux de croissances prévue seront réalisé. Ainsi, il est devenu possible d’anticiper correctement la croissance d’un titre sans en tirer aucun bénéfice, car cette estimation de croissance était déjà intégrée dans le prix d’achat. Malgré son statut de « bible » presque, je l’ai également trouvé peu accessible et assez technique (d’autant plus que je l’ai lu en anglais). Voir résultats de recherche pour cet auteur. Donc de faire mieux qu’un investisseur passif qui se contenterai d’investir mécaniquement dans les valeurs d’un indice comme le Dow Jones. Le reste du temps, la bourse croît systématiquement, ce qui en fait son intérêt. Je vous souhaite une excellente lecture. La grande majorité des investisseurs sont des amateurs. LES ARTICLES DU BLOG ETF ET GESTION PASSIVE, BONNES PRATIQUES D’INVESTISSEMENT ET D’EPARGNE, EMPRUNT IMMOBILIER : MENSUALITÉS ET CAPACITÉ D’EMPRUNT, LE VRAI COÛT DE VOTRE COMPTE COURANT ET DU LIVRET A : À PARTIR DE 1900. Grand classique de la littérature financière américaine, l'investisseur intelligent vous expose des principes sains qui ont fait leurs preuves et ouvert les voies de la fortune à des centaines d'investisseurs depuis plus de trente cinq ans. Les grands principes de L’un des plus dignes représentants de Graham est sans doute Warren Buffett. Les actions offrent une meilleure performance historique que les obligations, et sont de plus susceptibles d’offrir une protection face à une érosion du pouvoir d’achat, malgré leur volatilité. L'école de pensée qui porte son nom, l'école Graham & Dodd, couvre les philosophies d'investissement boursier qui sont basées sur les notions de valeur et de marge de sécurité. Les opérations ne satisfaisant pas à ces critères seront considérées comme spéculatives. Les bénéfices moyens lissés sur plusieurs années prennent en compte tous ces éléments et sont donc plus représentatifs de la performance historique de l’entreprise. C’est un excellent moyen de bien comprendre la bourse. Benjamin GRAHAM- L’investisseur Intelligent Graham recommande d’adopter une posture « d’investisseur défensif »- celui qui cherche essentiellement la sécurité et à se dégager des embêtements et des contraintes liés à ses choix de placement. L’investisseur prudent veut être raisonnablement assuré à l’avance qu’il ne tombera pas dans le piège classique de Wall Street: sur-enthousiasme pour de bonnes performances à la fois des résultats et des cours. Cela peut laisser supposer que bien que l’investissement par la valeur fonctionne très bien, il y a en réalité très peu de personnes qui l’aient adopté ou qui soient prêtes à le faire. Et il n’y a pas besoin de tout comprendre pour retirer des bénéfices de cette lecture. On dit souvent que la rentabilité d’un investissement est proportionnelle au risque. L’investissement par la valeur est donc, avec l’investissement dans la tendance, une des rares méthodes permettant, si elles sont menées avec soin, de battre le marché. sur la spéculation. Il en a retiré des enseignements J’aurai été curieux de lire ses recommandations actualisées jusqu’à la crise des Subprimes, ou jusqu’à la crise de la dette des pays européens. bien que le marché peut être efficient. Date de parution. financière, dividendes et historique de prix. Difficile de conclure définitivement. L’objectif étant d’aider l’investisseur à affiner sa méthode d’évaluation financière des titres. Buffett a adapté sa technique pour définir sa propre façon d’investir. Chacun doit analyser les produits et stratégies pour bien comprendre les tenants et aboutissants, notamment en fonction de sa situation personnelle. Tout le monde à Wall Street est si intelligent que leur éclat se compense. On a pu par ailleurs observer certaines dérives. L’investisseur intelligent devrait donc limiter son choix de courtiers à ceux qui sont membres du NYSE (New York Stock Exchange). La réussite qui découle de la sélection de titre est donc relativement imprévisible. Graham sélectionnait les entreprises avec un PER inférieur à 15 et un PB inférieur à 1,5. L’essor actuel des warrants est quasiment du vol, un désastre potentiel pour les bourses. La plupart des stratégies de sélection active des titres ont montré leurs limites (suivre le marché, rechercher les annonces de bénéfices à la hausse, ou se baser sur la croissance passée). Si la marge de sécurité Il nous est facile de vous dire de ne pas spéculer, le plus dur sera de suivre ce conseil. Par exemple, pour le PER on divise le prix de l’action par le montant des bénéfices par actions. Un processus d’estimation en deux phases peut être mené afin d’améliorer les analyses: Parfois, les entreprises peuvent faire passer une perte au titre de charge exceptionnelle afin d’afficher des bénéfices plus beaux qu’ils ne sont en réalité. sont : C’est un livre de C’est une réalité historique. Mais il est clair aussi qu’il y a eu des personnes qui l’ont exploité avec beaucoup de réussite. Leur principal défaut est de complexifier les décisions d’investissement pour l’investisseur intelligent, qui en tire rarement un meilleur profit que des titres ordinaires. Le résultat de la division est identique. Si vous avez lu « L’Investisseur intelligent », partagez votre avis sur le livre en commentaire ! Benjamin Graham est un Seule la diversification dans plusieurs opérations bénéficiant d’une telle marge l’assure statistiquement. Je souhaite vous montrer qu'il est possible d'investir simplement et efficacement, sans y sacrifier tout notre temps. A l’époque, il faisait tout à la main en épluchant des “Stocks guides”. L’investisseur entreprenant peut élargir sa sélection à des actions secondaires, plus petites. Les préconisations de Par ailleurs, les informations sont données à titre pédagogique et le lecteur est responsable de ses investissements. Like and subscribed if you enjoyed my video:Subscribe for more:https://www.youtube.com/channel/UCkrvW9U_fAziLtdAVro1Iig?sub_confirmation=1Facebook: … NE REGARDEZ PAS LE CAC 40 SUR BOURSORAMA ! Mais est-ce que tout le monde est prêt à faire les efforts nécessaires ? Vous êtes au bon endroit ! Depuis la parution du livre, le monde a connu les chocs pétroliers, la fin de l’étalon or et la crise financière. Il a commencé par écrire Vous connaissez sans doute Warren Buffett, le multi-milliardaire américain, l’un des 3 hommes les plus riches du Monde. Je pense que la plupart des gens ne se lancent pas dans l’apprentissage de cette méthode parce qu’elle demande de voir sur le long terme et d’être patient. Résumé. marchés efficients et le smart beta. C’est aussi important d’investir dans les valeur sous cotées, que d’investir des valeurs sur cotées. L’idée de marge se traduit par le fait qu’une obligation ou action préférentielle génère des revenus au moins quatre à cinq fois plus élevés que ses charges financières. J’ai essayé de lire ce livre lorsque je débutais mon apprentissage de l’investissement. Les actions sont soumises à des fluctuations. Merci pour ce retour de ta lecture ! Retrouvez L'Investisseur intelligent : Un livre de conseils pratiques et des millions de livres en stock sur Amazon.fr. Ce qui montre un fort désintérêt des marchés pour eux. Benjamin Graham a réédité son livre plusieurs fois, à intervalles de cinq ans, afin d’intégrer les évolutions récentes, ce qui l’a parfois conduit à faire évoluer son analyse. Il utilisera les mêmes critères que l’investisseur défensif, mais avec la possibilité d’être un peu plus souple. Titre original de L’investisseur Intelligent : The Intelligent Investor. Il En s’approchant du milieu du siècle, l’investissement est devenu beaucoup plus spéculatif, et les investisseurs ont commencé à se baser davantage sur l’anticipation de la valeur future d’un titre. Les caractéristiques de base des portefeuilles d’investissement dépendent tant de la position financière que du tempérament de l’investisseur. Le manque de patience est un défaut de notre société actuelle. Connaître l’histoire des marchés permet de comprendre les phases de hausse et de baisse. C’est clairement le livre le plus complexe sur l’investissement que j’ai lu jusqu’à présent. L'investisseur intelligent: Une référence en matière d'investissement (Livres investissement) (French Edition) (French) Paperback – November 1, 2018 by Benjamin Graham (Author) L’investisseur intelligent, c’est un peu La Bible de tout investisseur qui se définit comme tel, une espèce de livre de référence que vous devez absolument avoir lu avant de commencer à investir en bourse. Quel est le ratio préféré de Benjamin Graham ? L'investisseur intelligent: Une référence en matière d'investissement. L’INVESTISSEUR INTELLIGENT. Beaucoup de mauvais conseils sont prodigués à titre gratuit. Seule l’action d’un seul homme, par la prise de contrôle d’une société peut conduire à un changement dans la direction de l’entreprise (note: cette description correspond aux types d’actions menées par Carl Icahn, qui repère les entreprises mal gérées, et tente d’en prendre le contrôle afin d’en améliorer la gestion et l’efficacité). Le live distinguera l’investisseur défensif/passif qui chercher avant tout à éviter les pertes et à gagner du temps, de l’investisseur entreprenant/actif à la recherche de la rentabilité et prêt à passer du temps à sélectionner des titres. appelle l’analyse fondamentale (les fondamentaux de l’entreprise), plutôt que D’ailleurs, Ces comparaisons peuvent s’appliquer par rapport à la moyenne des dernières années, ou par rapport à la plus mauvaise des dernières années. Que vous soyez débutant ou plus avancé, je vous partage les stratégies d'investissement qui ont démontré leur efficacité et leur solidité. L’investissement par la valeur est une méthode complexe qui demande de la patience, comme tu le dis. Il est donc nécessaire de considérer les résultats sur plusieurs années plutôt qu’uniquement sur l’année ou le semestre en cours. Le problème se situe aussi au niveau de l’attitude du spéculateur: Il est prêt à acheter n’importe quoi à n’importe quel prix s’il a l’impression qu’il y aura de l’action. L’investisseur intelligent est plus abordable, et est considéré comme la bible des investisseurs value, notamment par l’investisseur de légende Warren Buffett. Ne serait-ce que parce que le futur est plein d’incertitudes, l’investisseur ne peut se permettre de placer tous ses fonds dans un même panier. Ses actions ont généré au départ un fort engouement mais l’enchaînement des mauvais résultats l’a ensuite mis en faillite. Ces ouvrages traitent de tous les sujets importants que … Benjamin Graham semble dubitatif quant aux méthodes de timing de marché s’appuyant sur l’évolution des cours. En revanche, battre le marché est beaucoup plus compliqué: La grande majorité des fonds de gestion collective avec leur personnel expérimenté n’a pas réussi, l’histoire financière le démontre, à faire aussi bien que le marché dans son ensemble. Ce livre est moins spécifique à l’analyse des états financiers. mais aussi entre les actions. Warren Buffett). Il est particulièrement Trouver tous les livres, en savoir plus sur l'auteur. Je l’ai aussi trouvé compliqué à lire. Une bonne occasion est « un titre qui, à partir des faits tirés d’une analyse financière, semble valoir considérablement plus que sa valeur boursière, autrement dit que son prix ».